（以下本色從東吳證券《有色金屬行業追蹤周報：強非農養殖好意思國再通脹敘事邏輯，有色金屬價錢無數走強》研報附件原文概要）投資重點總結本周行情（1月6日-1月10日），有色板塊本周上升2%，在一齊一級行業中漲幅靠中前。二級行業方面，周內申萬有色金屬類二級行業中金屬新材料板塊上升4.15%，小金屬板塊上升2.88%，工業金屬板塊上升2.26%，動力金屬板塊上升0.49%，貴金屬板塊上升0.15%。工業金屬方面，相近春節，下流加工場商備貨接近尾聲，新增訂單數目環比下降，本周工業金屬交游端主要受到宏不雅神志影響，好意思國脈周發布強非農數據激發阛阓對再通脹的預期，工業金屬受此音訊提振價錢迎來普漲，后續需進一步不雅察經濟出息及需求的邊緣變化。貴金屬方面，阛阓運行逐步交游由強經濟催生出的再通脹預期，本周黃金價錢并未受到降息預期悲不雅的打壓，再通脹邏輯助推金屬價錢全面上升，后續需進一步不雅察好意思國非農數據的年度修正。周不雅點：銅：需求淡季滬銅小幅累庫，再通脹交游推升海表里銅價。規模1月10日，倫銅報收9,074好意思元/噸，周環比上升2.02%；滬銅報收75,270元/噸，周環比下降3.22%。供給端，規模1月10日，本周入口銅礦TC均價下降至6好意思元/噸；阿曼礦產發展公司曉諭復原銅礦出口，記號著Lasail礦區在30年后再行過問運營（該礦區年產銅礦石約50萬噸）；需求方面，消耗阛阓處于行業淡季，下流銅材企業開工率進一步下滑，雪柜、空調等家電排產亦同比下降。宏不雅方面，盡管矍鑠的非農數據延續了強好意思元及強好意思債的神色，但阛阓對悲不雅降息預期已產生鈍化，再通脹交游逐步主導阛阓，受此影響本周海表里銅價顫動上升，后續需進一步不雅察經濟出息及好意思國非農數據的年度修正。鋁：宏不雅身分助推鋁價上升，需求淡季重迭資本端詳沿削弱或規模鋁價上行空間。規模1月10日，本周LME鋁報收2,569元/噸，較上周上升2.99%；滬鋁報收20,145元/噸，較上周上升1.54%。供應端，本周我國河南地區仍有小幅減產，寧夏及四川地區有部分電解鋁企業復產，本周我國電解鋁運行產能4342萬噸，較上周加多3.4萬噸；需求端，本周鋁板企業開工率環比下降0.78%，鋁棒企業開工率環比下降1.21%，電解鋁的表面需求有所下降。本周表里盤鋁價受到宏不雅神志影響環比上升，然則由于季節性消耗淡季，以及氧化鋁現貨價錢大幅下行帶來的資本端詳沿有所削弱，鋁價上行空間或有限，預測短期鋁價呈現顫動走勢，難以出現趨勢性行情。黃金：強非農養殖好意思國再通脹敘事邏輯，黃金守護顫動進取走勢。規模1月10日，COMEX黃金收盤價為2717.40好意思元/盎司，周環比上升2.44%；SHFE黃金收盤價為635.46元/克，周環比上升1.19%。本周，好意思國12月ISM非制造業PMI錄得54.1%，高于預期的53.3%；好意思國12月非農奇跡東說念主口變動季調后錄得25.6萬東說念主，高于預期的16萬東說念主；好意思國12月平均每小時工資年率錄得3.9%，低于預期的4%。本周好意思國持續發布矍鑠的經濟數據，強好意思元及強好意思債的趨勢性結構獲取進一步強化，規模1月10日，本周好意思元指數環比上升0.66%升至109上方，好意思國十年期國債收益率環比上升3.9%至4.77%，阛阓關于降息周期的幅度已額外悲不雅，好意思國利率阛阓運行小幅訂價9月前不降息的氣象，貴金屬阛阓運行逐步交游由強經濟催生出的再通脹預期，本周黃金價錢并未受到降息預期悲不雅的打壓，再通脹邏輯助推金屬價錢全面上升，后續需進一步不雅察好意思國非農數據的年度修正。風險領導：好意思元抓續走強；下流需求不足預期。