文 | 濫用巴士

又有新茶飲企業(yè)要上市了，此次是。

3月6日，證監(jiān)會深刻了《對于Chagee Holdings Limited（茶姬控股有限公司）境外刊行上市備案告知書》，霸王茶姬規(guī)劃刊行不越過6473萬股精深股，并在好意思國納斯達(dá)克證券交往所或紐約證券交往所上市。此前曾有媒體報談，它赴好意思上市的募資界限介于2億-3億好意思元。

霸王茶姬之前，因為上市首日股價高潮43.21%，剛剛提振起了行業(yè)士氣。散伙3月7日，“雪王”的股價為354港元/股，比202.5港元的刊行價高潮74.8%，最新市值1334.8億港元。以至，在蜜雪冰城創(chuàng)下港股逾額認(rèn)購記載的刺激下，茶百談和古茗的股價在2月26日分手高潮8.96%和6.18%，奈雪的茶股價更是從2月26日到28日累計高潮了57.9%。

一派歡天喜地里，就怕好多東談主皆忘了新茶飲前三股全墮入了“破發(fā)魔咒”。奈雪的茶刊行價為19.8港元，在上市首日破發(fā)后，散伙3月7日股價為1.63港元，跌幅超90%。茶百談刊行價17.5港元，散伙3月7日的股價為9.37港元，跌幅46.5%。而古茗以9.94港元登陸港交所后，今日也以9.3港元的股價缺憾結(jié)束。

在一個荒謬內(nèi)卷的環(huán)境下，新茶飲很難再說是個好貿(mào)易了。

困在界限里的新茶飲

盡管濫用者仍是習(xí)氣了“隨處大小茶”，但數(shù)據(jù)如故記錄了悉數(shù)這個詞行業(yè)的桀黠真相。

把柄窄門餐眼統(tǒng)計，2024年寰宇新開奶茶店11.14萬家，但凈增長卻為-3.88萬家，這意味著越過15萬家門店在24年內(nèi)關(guān)閉。另有GeoQ智圖的《2024年連鎖新茶飲門店發(fā)展藍(lán)皮書》統(tǒng)計稱，2024年僅有8%的茶飲品牌門店凈增數(shù)大于500竣事快速膨脹，58%的品牌處于平定或停滯情景。

新茶飲的關(guān)店到底有多嚴(yán)重？奶茶店的二手樹立回收商就怕最有體感。早在舊年九月就有媒體爆出，他們每天皆會收到大批二手樹立回收的需求，其中書亦燒仙草關(guān)店之多，仍是到了和它關(guān)連的樹立回收后想轉(zhuǎn)手賣皆會滯銷的地步。

行業(yè)的變化還得從當(dāng)年幾年的膨脹提及。

從2019年到當(dāng)今，蜜雪冰城從7000多家膨脹至超4.5萬家，古茗從2000多家增至近萬家，茶百談和滬上大姨分手從500家和1000多家增至8000多家。至于霸王茶姬，從2021年到本年2月，它的門店數(shù)目在短短三年多里從420家膨脹至6000多家，2023年以來，它更所以平均每天6-7家新店的速率快速霸占市場。

一位茶百談老加盟商告訴咱們，加盟花式的新茶飲店，玩的便是界限游戲。它們需要更大界限來霸占市場，并用界限上的包裝從老本側(cè)獲取更多資金，再用這些資金整合供應(yīng)鏈，從而進步面向加盟商的“食材/用品批發(fā)貿(mào)易”的毛利率。

算盤打得噼啪響，效果卻不盡東談見識。

當(dāng)每個玩家皆想蒙頭上前沖時，新茶飲很快迎來了過度彌散。把柄艾媒斟酌文牘，2023年中國新型茶飲市場界限達(dá)3333.8億元，同比增速為13.5%，2024年和2025年的增速展望將分手放緩至6.4%和5.7%，到2028年增速更可能放緩到1.5%。

跟著玩家變多、門店變多、商品又趨于同質(zhì)化，新茶飲很快就墮入了價錢戰(zhàn)的內(nèi)卷里。紅餐測度院的文牘稱，早在2023年，東談主均濫用在20元以上的茶飲品牌就只剩3.6%，而東談主均濫用在15-20元、10-15元和10元以下的品牌占到了剩余的超9.5成。

這個過程中，加盟商是受傷最深的一環(huán)。

他們一邊要向總部采購原材料，一邊要為門店的房錢東談主工水電付出真金白銀，一邊還要被品牌帶著，加入價錢戰(zhàn)的補貼中。

此外他們還得面對和門店加密關(guān)連的“不對等協(xié)議”。有頭部品牌加盟商稱，為了擴大界限、霸占市場，總部會在一年一簽的合同上收斂加密門鋪保護半徑。加盟商要么續(xù)簽合同接管加密，接管門店會被分流的行運，要么只可悻悻離場。

但不管若何效勞土地，頭部品牌如故受到了新興區(qū)域品牌的沖擊：武漢品牌爺爺不沏茶開進了茶顏悅色的大本營長沙，廣西品牌阿嬤手作和貴州品牌去茶山分手在上海和廣州大排長隊，2020年才創(chuàng)立的茉莉奶白則仍是干涉了不少一二線城市的阛阓。

這背后的一個邏輯是，年青東談主喝奶茶總愛獵奇，界限化的茶飲店越是開得多，他們就越想嘗嘗那些不同品牌的店能有什么新滋味。

上述種種不甚樂不雅的情況，讓新茶飲同店銷售下落、加盟商流失仍是成了普遍情況。

2024年前9個月，古茗的同店GMV出現(xiàn)了自2021年以來的同比下滑。2021年-2023年，它的加盟商流失率從6.2%上升至8.3%，2024年前9個月更是躍升至11.7%，441家的閉店數(shù)目創(chuàng)下歷史新高。忘我有偶的是，2021年-2023年及2024年上半年，茶百談的加盟商流失率分手為0.17%、1.14%、10.69%及8.19%。

就連“績優(yōu)生”蜜雪冰城和霸王茶姬的籌辦情況也變得撲朔迷離起來。一份弘則測度的行業(yè)文牘稱，他們不雅察了兩者在2024年1-5月的籌辦情況后發(fā)現(xiàn)，技術(shù)兩者平均單店效益同比均有下落，第一季度降幅較為廓清，隨后它們通過廉價政策和營銷力度，又讓單店水平握平或有所增長。

困在供應(yīng)鏈和成本里的出海路

國內(nèi)茶飲市場卷天卷地，出海就會有更多契機嗎？

早在2018年，蜜雪冰城、喜茶、奈雪的茶等品牌就嗅到了出海商機。它們有的在東南亞廣撒網(wǎng)，因為這里的東談主和國東談主有相通的飲食習(xí)氣，有的則為進步品牌形象，對準(zhǔn)了泰西國度華東談主轆集的城市，比如仍是在好意思國開出15家店的喜茶，以及行將在好意思國爾灣和洛杉磯開店的霸王茶姬——爾灣是好意思國亞裔東談主口密度最高的區(qū)域。

目前，喜茶國外門店超70家、霸王茶姬國外門店超100家、蜜雪冰城國外門店更是近5000家。2月22日，喜茶在好意思國紐約時期廣場開出首家國外LAB店，所售居品不僅包括小奶茉、芝芝抹茶、芒芒甘霖等國內(nèi)款，還有好多唯一該店才有的口味，平均售價則為5-7好意思元一杯。傳聞開業(yè)今日想從TEA LAB拎走一杯奶茶，至少需要列隊三小時。

但扯后腿背后，新茶飲的出海卻瀕臨兩浩劫題。

領(lǐng)先是成本問題，撤退部分東南亞城市，國內(nèi)新茶飲想在國外施展市場站穩(wěn)腳跟，需要瀕臨比國內(nèi)更高的房錢和東談主工成本。

蜜雪冰城發(fā)布的香港招聘信息顯現(xiàn)，它的店長/調(diào)飲師的月薪在15000-22000港元，兼職伴計時薪為50-60港元/小時。霸王茶姬香港“辦事處肅肅東談主”月薪高達(dá)55000-90000港元，“選址蠱卦司理”的工資也要到30000-70000港元。

而《誤點》給喜茶在好意思國的加盟成本算過一筆賬。在中國內(nèi)地加盟喜茶的前期投資約為60萬元，在好意思國需要45萬元（約315萬東談主民幣），一家40-50平米的門店，內(nèi)地裝修成本在30-50萬元東談主民幣，在好意思國則需越過20萬好意思元（約140萬東談主民幣），裝修時長9-12個月。算下來，好意思國版喜茶的單杯飲品價錢約為國內(nèi)版喜茶的3倍，但好意思國的加盟成本卻是國內(nèi)的7倍。這意味著更長的投資陳訴周期，以及它需要被更多國外濫用者放縱愛上。

但國外濫用者既有為一家新茶飲店開業(yè)列隊數(shù)小時的一面，也有吃慣了“上一代奶茶”的一面。

把柄行業(yè)測度公司IBISWorld的數(shù)據(jù)，好意思國在2023年共有6635家奶茶店，但莫得一家的市場占有率越過5%，且市場上的主流居品，仍所以植脂末和木薯粉珍珠為原料的臺灣奶茶——比如在國外有2000家店的貢茶和有1000家店的昂然檸檬，而不是分手以喜茶和霸王茶姬為代表的鮮果茶和原葉鮮奶茶。

新茶飲出海需要念念考的是，它需要花多久時辰成為國外市場的主流之選，從而幫它壓縮比國內(nèi)長好多的投資陳訴周期。

出海后的供應(yīng)鏈成了另一個問題。

新茶飲的常用原料包括奶成品、茶葉、生果和糖，供應(yīng)鏈搭建不到位，極可能影響某款居品在國外的上新，也可能變成品性、口感上的不踏實。

以喜茶的爆款居品“多肉葡萄”為例。巨峰葡萄是國內(nèi)線上線下零賣渠談的老例生果，但在國外卻難以買到，而況各地生果季并不調(diào)換，很難竣事巨匠和解供貨，喜茶也不肯意因清寒原料就改造居品配方。于是喜茶在好意思國上線的并不是“多肉葡萄”，而是在當(dāng)?shù)馗萌〉迷系摹岸嗳馓嶙印薄?/p>

新茶飲如故個好貿(mào)易嗎？不如想想悉數(shù)這個詞行業(yè)有多久莫得出現(xiàn)過像喜茶多肉葡萄、霸王茶姬伯牙絕弦這么的超等大單品了，那是東談主們嘬一口后會目下一亮、很快再拼單偶然口耳相承的昂然。

但在一個界限游戲里，大多數(shù)操盤手對門店界限和總部盈利才能的敬重，宏大于對爆品研發(fā)的敬重。何況那些讓東談主目下一亮的居品，常常需要更額外的配方和制作工藝，當(dāng)門店從幾百家加多到幾千家以至上萬家后，原料運載、門店培訓(xùn)、制作歷程把控等才能的難度皆會指數(shù)級上升，超等大單品也在這個過程中變得越來越難見到了。

新茶飲最終變成了一個讓濫用者、加盟商和投資者皆在裁汰得志感的貿(mào)易。